Die Johannesburgse Aandelebeurs krimp en maak Suid-Afrika se kapitaalmarkte aansienlik vlak, wat ekonomiese groei benadeel en die beleggingsuniversum vir plaaslike beleggers beperk.
In sy eerste Finansiële Stabiliteitsoorsig van die jaar het die Reserwebank gewaarsku dat likiditeit in Afrika se mees ontwikkelde finansiële mark opdroog.
Dit het gesê dat plaaslike kapitaalmarkte die afgelope jare vlakker en minder likied geword het, wat die vermoë vir leners en beleggers om te diversifiseer verminder.
Die regering het veral die plaaslike effektemark oorheers en sy aandeel van totale uitstaande effekte van 60% in 2008 tot 81% in Februarie verhoog.
Die Reserwebank het gewaarsku dat dit plaaslike finansiële markte minder bestand teen eksterne skokke gemaak het en ‘n enkele gemeenskaplike risiko vir alle finansiële instellings geskep het.
Intussen het die JSE die afgelope dekade ‘n vlaag denoterings beleef. Die laaste jaar wat die aantal maatskappye op die beurs toegeneem het, was 2015.
Die beurs se operateur, JSE Bpk., het verduidelik dat dit ‘n wêreldwye verskynsel is. Suid-Afrika is egter uniek swaar getref.
Swak ekonomiese groei het die beskikbare spaarpoel verminder om in plaaslike maatskappye te belê, en beswarende noteringsregulasies het dit al hoe meer onaantreklik gemaak vir maatskappye om te noteer.
Die Reserwebank het opgemerk dat binnelandse effekte- en aandelemarkomset die afgelope paar jaar afgeneem het. Dit het doeltreffende pryse, beleggersopbrengste en die koste van befondsing beïnvloed.
Die vermindering in omset het ook JSE Bpk. se handelsinkomste in sy mees onlangse finansiële resultate negatief beïnvloed.
Dit is ‘n meer verderflike kwessie as die neiging van denoterings, aangesien dit effektief buite die maatskappy se beheer is. Dit is grootliks ’n faktor in Suid-Afrika se swak spaarkoers.
Die grafiek hieronder toon die dalende omset van die effekte- en aandelemarkte, wat sedert 2010 volgehou word.
Die Reserwebank het gesê daar is verskeie redes waarom dit die geval is met Afrika se voorste aandelebeurs. Dit het ‘n stagnante ekonomie beklemtoon wat lae groei en swak binnelandse spaarkoerse tot gevolg gehad het.
Die bank het egter ook gesê dat die regering private sektorskuld op die beurs verdring het omdat dit toenemende skuld vereis om sy bedrywighede te finansier.
Buitelandse beleggers het ook die afgelope paar jaar hul beleggings in Suid-Afrika verminder, wat likiditeit op die beurs verminder het.
Oor die afgelope dekade het plaaslike aandele met sowat 10% per jaar minder as die S&P 500 in Amerikaanse dollarterme gevaar.
Nie net het die JSE onderpresteer as die wêreld se voorste aandelemark nie, maar hy het ook onder sy eweknieë in opkomende markte gevaar.
John Biccard, negentig-portefeuljebestuurder, het gesê dit is omdat slegte nuus in plaaslike aandele geprys word, wat dit aantreklik waardeer maak.
Suid-Afrikaanse aandele verhandel teen rekordlae waardasies relatief tot ander ontluikende markte en hul meer ontwikkelde eweknieë.
Kommerwekkend is dat plaaslike aandele ook in absolute terme naby die laagtepunte van alle tye is.
Impak op beleggers
Die dalende aantal maatskappye wat op die JSE genoteer is, het gelei tot verhoogde markkonsentrasierisiko vir plaaslike beleggers.
Wendy Myers van PSG Wealth het gesê die plaaslike denoteringstendens het bewys dat dit besonder akuut is weens die relatief klein grootte van die beurs.
Terwyl baie randverskansingsmaatskappye met groot internasionale bedrywighede teen Suid-Afrika se swak ekonomiese groei beskerm is, is maatskappye met plaaslike bedrywighede nie gespaar nie.
Myers het gesê markkonsentrasierisiko is die sleutelimplikasie van ‘n krimpende beleggingsuniversum op die JSE.
Die JSE word effektief oorheers deur ‘n paar markswaargewigte, insluitend, byvoorbeeld, China-verwante internettellers soos Naspers en Prosus en kommoditeitsaandele.
Beleggers het probeer om dit te omseil deur toenemend in beursverhandelde fondse (ETF’s) te belê, in die veronderstelling dat dit hulle voldoende diversifikasie sal gee.
Myers het hierteen gewaarsku en gesê dat hierdie instrumente ‘n indeks volg, en met so ‘n klein beleggingsuniversum in Suid-Afrika sal hulle jou net aan ‘n paar maatskappye blootstel.
“In die algemeen, wanneer jy aandelebeleggings oorweeg, is dit baie belangrik om te verseker jou portefeulje is goed gediversifiseer, en net so behoort die JSE nie jou enigste vorm van aandeleblootstelling te wees nie,” het sy gesê.
“Internasionale diversifikasie is die sleutel, en beleggers moet blootstelling aan ander geldeenhede en geografiese gebiede in hul portefeuljes oorweeg.”
PSG Wealth beveel aan dat byna 40% van ‘n totale portefeulje aan internasionale sekuriteite toegewys word.
